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제   목  | 기업의 사내유보금 활용 주장에 대한 보고서
부서명  | 금융조세팀
저   자  | 류성원 과장 (won@fki.or.kr), 강호성 선임조사역
발행일  | 2009-05-18 종   류  | 이슈페이퍼 131호
자   료  |  FIP-2009-0007.pdf

1. 최근 사내유보금 활용 주장 내용

2. 사내유보금 활용 주장에 대한 검토의견

1) 사내유보금 현황

2) 사내유보금 활용 애로요인

3. 사내유보금 활용 주장에 대한 입장



○ 최근 언론, 정치권, 노동계 등에서 기업의 사내유보금을 고용유지, 일자리 창출, 투자 등에 사용해야 한다는 주장이 제기됨

○ 사내유보금은 기업이 바로 사용 가능한 현금이 아니며, 국내 상장기업들은 사내유보금의 80% 이상을 설비투자 등으로 기 활용하고 있음

- 국내 상장사들은 ’08년 말 현재 418.6조원의 사내유보금 중 343.5조원을 이미 사용 중

○ 사내유보금 중 단기간에 현금화가 가능한 현금성자산의 경우도 기업이 통상 원재료· 부품 구입 재고관리 인건비 지급 차입금 상환 등 운영자금으로 사용하기 위해 일시적으로 보유하고 있는 필수적인 자금임

- 2008년 말 현재 국내 상장사의 현금성자산은 약 75.2조원으로, 전체 사내유보금 (418.6조)의 18% 수준

- ’08년 말 기준 국내 상장사의 차입금 규모가 현금성 자산보다 1.25배 많은 94조원에 이르고, 이중 1년 내 갚아야할 단기차입금이 57.1조원에 달함

○ 수익 감소, 매출채권 회수 곤란 등으로 기업들의 영업활동을 통한 현금창출 및 단기 지급 능력이 글로벌 금융위기 이전에 이미 저하되고 있음

- ’08.1~9월중 제조업의 영업활동 현금수입은 당기순이익 감소, 재고자산 및 매출채권 증가 등으로 전년동기대비 14.9% 감소

- 영업활동을 통해 창출한 현금으로 단기차입금과 이자비용을 어느 정도 부담할 수 있는지를 보여주는 현금흐름보상비율은 제조업의 경우 ’08.9월 57.1%로 전년동기대비 30.4%포인트 하락

○ 특히 지난해에는 글로벌 금융위기에 따른 실물경기 둔화 등의 영향으로 국내 상장법인의 영업이익과 순이익은 ’07년에 비해 감소한 것으로 나타남

- 지난해 12월 결산 코스피 상장기업의 영업이익은 ’07년 대비 2.1% 줄어들었으며, 순이익은 무려 40.9% 감소

- ’08년 10대 그룹 계열사의 매출액은 전년대비 18.8% 증가하였으나, 순이익은 전년대비 18.9% 감소

○ 경기부진으로 수익성이 악화되고 이자비용이 늘어나면서 기업의 채무상환 능력을 보여주는 이자보상배율(=영업이익/이자비용)은 하락함

- ’08년 12월 결산 상장기업의 이자비용은 총 9.8조원으로 전년동기 7.9조원에 비해 23.3% 증가하였으며, 이자보상배율은 5.1배로 ’07년 5.99배보다 0.89배 포인트 감소

- ’08년 10대 그룹(금융업 제외)의 경우에도 금융비용 증가로 이자보상배율이 전년에 비해 0.44배 포인트(9.42배→ 8.98배) 하락

○ 기업의 현금성자산보다 차입금이 훨씬 빠르게 증가해 채무상환 능력이 떨어지는 등 재무건전성이 악화되고 있음

- ’08년말 현재 시가총액 상위 30대 기업의 현금성자산은 전년대비 5.3% 증가한 반면, 장기 및 단기 차입금은 52%, 86.3% 각각 증가

- ’08년 10대 그룹(금융업 제외)의 부채비율은 평균 88.4%를 기록, ’07년 72.8%에 비해 15.6% 포인트 상승

○ 매출부진에다 시중 신용경색으로 자금조달마저 어려워 기업들은 생존을 위해 일정 규모 이상의 현금성자산을 확보할 수밖에 없는 상황임

- BIS 금년 들어 자기자본비율 하락 우려로 금융기관의 신규대출은 이루어지지 않고 있으며, 기존대출의 만기연장도 버거운 실정

○ 본회가 매출액 상위 600대 기업을 대상으로 조사한 결과, 기업들이 경제위기 극복을 위해 가장 역점을 두고 있는 과제는 매출 증대와 현금성자산 확보인 것으로 나타남

- 2008년 말 기준 621개 상장사의 매출액 대비 현금성자산 비중은 8.5%수준이나, 기업들은 현금성자산의 적정 수준에 대해 75%가 10% 이상으로 응답, 향후 현금성자산 비중을 높일 필요가 있는 것으로 인식

- 글로벌 경제위기에 대처하기 위해 매출 증대(35.4%)와 현금성자산 확보(29%)를 기업의 최대 역점과제로 제시

○ 기업의 사내유보금 활용은 대내외 경제여건, 배당정책, 자금조달 여건, 재무구조, 설비투자 규모 등 복합적이고 다양한 요소들을 반영하여 해당기업에서 판단하여 결정할 문제임

- 단기적 관점에서 일자리 창출에 기업의 사내유보금이 사용될 경우 기업전체의 재무리스크가 확대되고 기존 직원들의 고용안정성마저 위협할 수 있음